| 产品说明 |
| 问: |
何谓牛熊证? |
| 答: |
牛熊证是追纵相关资产价格的结构性或衍生产品。牛熊证有牛证和熊证之分，投资者可看好（牛证）或看淡（熊证）相关资产，并只需投资相对少量的资金。
牛熊证在发行时已设定到期日，但在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件所载的指定水平（称为「收回价」），发行商会即时收回有关牛熊证。
牛熊证共有两类：无剩余价格的（N）及可能有剩余价值的（R）。当牛熊证的相关资产价格触及收回价时，N类牛熊证即告一文不值，R类牛熊证则可能会从发行商收回剩余款项。就发行时所订之价格，牛证之收回价会较现货价为低，而熊证之收回价则较现货价为高。 |
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| 问: |
怎样计算R类牛熊证（即有剩余价值的牛熊证）之剩余款项? |
| 答: |
当牛熊证的相关资产价格触及收回价、低于（限于牛证）或高于（限于熊证）收回价时，
R类牛熊证则可能会从发行商收回剩余款项。剩余款项是根据相关资产于强制收回事件发生后至下一个交易时段完结时的最低（限于牛证）或最高（限于熊证）成交价而计算，惟实际款项以发行商最终公布为准。若牛证相关资产的最低价触及或低于行使价，或熊证相关资产的最高价触及或超越行使价，则不会支付任何剩余款项。 |
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| 问: |
牛熊证如何运作? |
| 答: |
牛熊证的发行价一般是以相关资产现货价与牛熊证本身行使价二者之间的差价，再另加少许溢价（主要为财务费用）计算。行使价可以等于收回价、低于收回价（限于牛证）或是高于收回价（限于熊证）。以下例子简单说明牛证的运作：
例子: N
类牛证
(无剩余价值) |
例子: R
类牛证
(含剩余价值) |
| 发行时 |
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相关资产 |
股票 X |
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现货价 |
$110 |
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行使价 (发行时订定) |
$90 |
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收回价 (发行时订定) |
$90 |
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财务费用 |
$7.2 |
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合约权益 |
100 : 1 |
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到期 |
12 个月 |
牛证于发行时的理论价
= (现货价 - 行使价 + 财务费用) /
合约权益
= ($110 - $90 + $7.2) / 100 |
$0.272 |
一手价值 (10,000 股)
= $0.272 x 10,000 股 |
$2,720 |
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| 发行时 |
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相关资产 |
股票 X |
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现货价 |
$110 |
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行使价 (发行时订定) |
$90 |
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收回价 (发行时订定) |
$90 |
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财务费用 |
$7.2 |
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合约权益 |
100 : 1 |
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到期 |
12 个月 |
牛证于发行时的理论价
= (现货价 - 行使价 + 财务费用) /
合约权益
= ($110 - $90 + $7.2) / 100 |
$0.272 |
一手价值 (10,000 股)
= $0.272 x 10,000 股 |
$2,720 |
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若现货价跌至
$95
未触及收回价．继续以市场价格买卖 |
若现货价跌至 $95
触及收回价 |
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发行强制收回事件 |
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牛证被收回，买卖终止 |
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牛证于收回时的剩余价值
= (最低价* – 行使价)/合约权益
= ($92 – $90)/100 |
$0.02 |
| 一手价值: |
$200 |
| * 强制收回事件发生后至下一个交易时段完结时(每日有两个交易段:
早上及下午)，相关资产的最低成交价；假设为92元以作示范；若最低成交价跌至或低于行使价，则不会有任何剩余价值
。 |
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| 问: |
有甚么相关资产可供选择? |
| 答: |
根据香港交易所公布，于牛熊证初推出时可以作为合资格的相关资产包括：五只香港股票（即汇丰控股、和黄、中国石油、中国移动及长实）、恒生指数及恒生中国企业指数、海外股票、海外指数、货币及商品。在谘询证监会后，其他资产日后亦或可成为合资格相关资产。
牛熊证买卖 |
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| 牛熊证买卖 |
| 问: |
可否沽出牛熊证的碎股? |
| 答: |
不能，香港交易所只接受以手数为单位的牛熊证买卖。其他买卖事宜与买卖上市股票相同。 |
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| 问: |
在甚么情况下，牛熊证的交易指示会由 “已成交” 转为
“未能成交”? |
| 答: |
在牛熊证到期前，若相关资产之现货价触及发行时所订定之收回价（”强制收回事件”），牛熊证会即时遭收回。牛熊证发行商会通知香港交易所有关触发收回事件及收回生效时间，香港交易所随即代发行商终止牛熊证买卖。由于发生强制收回事件及终止买卖两者之间会有时间上的差距，所有在强制收回事件发生后进行之牛熊证交易将会被取消。本行于收到香港交易所确定后，方能通知客户最新之交易状况，而该等交易亦因而会由“已成交”
转为 “未能成交”。与此同时，就牛熊证买入盘而言，有关资金冻结亦会被解除。 |
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| 问: |
我怎样可知道我今天买卖牛熊证之最终交易状况? |
| 答: |
本行只可于收到香港交易所确定后，通知客户有关该等交易已由 “已成交” 转为
“未能成交”。若阁下是透过自动化交易渠道如网上或自动化热线买卖，你可于下列时间透过该买卖渠道查询最终交易状况： -
若为挂钩本港上市股票/指数之牛熊证，可于当天晚上8时后查询 - 若为挂钩海外股票/指数之牛熊证，可于下一个工作天下午2时后查询
若你是透过专人接听证券买卖热线买卖，本行会致电通知该等已取消之交易，同时你亦可于上述时间透过网上或自动化热线查询。 |
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| 问: |
若牛熊证沽出指示已取消，会否影响我的购买力 ? |
| 答: |
倘牛熊证沽出指示已取消，则相关之可收到款项亦会即时取消，如阁下有任何未交收之买入指示是以此款项买入，则须于T+2前存入足够款项以免造成未经授权透支，否则本行有权沽出阁下之相关证券，以抵销该未经授权透支。 |
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| 问: |
倘我的牛熊证指示于强制回收事件前部份成交，其余则强制回收事件后成交，是否整个指示均会取消 ? |
| 答: |
不会，只有在强制回收事件后之指示方取消。任何于强制回收事件前之已成功指示，该等数量会正常于T+2交收。 |
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| 问: |
购买牛熊证，除购买金额外，是否需付出其他交易费用？ |
| 答: |
牛熊证之收费与一般证券买卖相同。除购买金额外，客户需缴付经纪佣金、第三者征收之费用如印花税、证监会交易征费、交易费等。详情可浏览本行之证券服务收费一览。 |
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| 交收 |
| 问: |
我买入的 R 类牛熊证如果发生
"强制收回事件"，我何时可以收到剩余款项? |
| 答: |
| ”强制收回事件” |
Payment of Residual Value |
| 上午交易时段发生(包括开市前时段) |
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发行商会于发生”强制收回事件”日根据发行条款定价，并在定价日三个工作天将计算后的剩余款项(如有)透过香港中央姞算有限公司(HKSCC)发放
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例:「如强制收回事件」于星期一之上午交易时段发生，则会于星期四透过HKSCC发放剩余款项(其中日子不涉及假期)
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本行于收到剩余款项后会将款项存入客户指定之收款户内。 |
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| 下午交易时段发生 |
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发行商会于发生”强制收回事件”日翌日根据发行条款定价，并在定价日三个工作天将计算后的剩余款项(如有)透过香港中央姞算有限公司(HKSCC)发放
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例:如「强制收回事件」于星期一之下午交易时段发生，则会于星期五透过HKSCC发放剩余款项(其中日子不涉及假期)
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本行于收到剩余款项后会将款项存入客户指定之收款户内。 |
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| *
根据相关资产于「强制收回事件」发生后至下一个交易时段完结时的最低(牛证)或最高(熊证)成交价而定，惟以发行商最终公布为准。 |
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| 问: |
如果我买入的牛熊证到期，我何时可以收到结算款项？ |
| 答: |
发行商会于牛熊证到期日后2 个工作天将结算款项透过香港中央结算有限公司
(HKSCC)
发放（例子：如于牛熊证到期日为星期一，则会于星期三透过HKSCC发放结算款项，而其中之日子不涉及假期），本行于收到结算款项后会将款项存入阁下指定之收款户口内。 |
